近日，黃金在沖刺3000美元/盎司大關(guān)未果后出現(xiàn)跳水，國(guó)內(nèi)金飾最新價(jià)格較前幾日高峰時(shí)下跌20元/克。不少投資者熱議，這輪走勢(shì)是“倒車(chē)接人”還是“高位見(jiàn)頂”，黃金牛市還在嗎？

　　多位私募基金人士稱(chēng)，從短期來(lái)看，倫敦金價(jià)格可能面臨一定的調(diào)整壓力，市場(chǎng)情緒的波動(dòng)也可能導(dǎo)致金價(jià)在短期內(nèi)繼續(xù)震蕩。不過(guò)，上半年倫敦金價(jià)格突破3000美元/盎司的概率仍然較大。

　　國(guó)際金價(jià)高位下跌

　　截至2月28日收盤(pán)，倫敦金、COMEX黃金分別收于2857.09美元/盎司和2867.3美元/盎司，其中，倫敦金一度下跌至2830美元/盎司附近，較前幾日的高點(diǎn)相差超120美元/盎司。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，多空雙方博弈近期主要體現(xiàn)在COMEX黃金庫(kù)存方面。2025年2月，COMEX黃金市場(chǎng)出現(xiàn)逼空現(xiàn)象，導(dǎo)致基差擴(kuò)大。大量多頭持倉(cāng)引發(fā)紐約COMEX市場(chǎng)逼空，使得COMEX黃金期貨價(jià)格與倫敦現(xiàn)貨價(jià)格之間的基差擴(kuò)大，進(jìn)而引發(fā)大量現(xiàn)貨交割需求。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月28日，COMEX黃金庫(kù)存上升至3926萬(wàn)盎司，創(chuàng)2021年3月以來(lái)新高，逼近歷史高位。庫(kù)存的增加表明市場(chǎng)實(shí)物黃金供應(yīng)緊張的情況有所緩解，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸消退。

　　此外，當(dāng)金價(jià)逼近3000美元關(guān)口時(shí)，也觸發(fā)了大量獲利了結(jié)操作。從多空雙方資金博弈的情況來(lái)看，盡管央行仍在持續(xù)購(gòu)金，例如2025年1月我國(guó)央行黃金月度環(huán)比增加約4.98噸，已連續(xù)3個(gè)月持續(xù)購(gòu)金，但部分投機(jī)資金卻階段性撤離，COMEX黃金期貨管理基金凈多頭倉(cāng)位從1月峰值下降，2月持倉(cāng)量環(huán)比減少約15%。

　　對(duì)于金價(jià)走跌的原因，明澤投資創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馬科偉認(rèn)為，近期黃金價(jià)格出現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)，這是多種因素共同作用的結(jié)果。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期存在不確定性，同時(shí)美元指數(shù)近期走強(qiáng)，這對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生了下行壓力；另一方面，此前美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒已在1月的黃金價(jià)格中得到體現(xiàn)，且俄烏沖突有所緩解，導(dǎo)致部分資金選擇獲利了結(jié)。

　　明世伙伴基金基金經(jīng)理廖晨分析稱(chēng)，首先，1月底以來(lái)受到美國(guó)關(guān)稅影響，紐約金與倫敦金之間價(jià)差擴(kuò)大，推動(dòng)金價(jià)上行，但近期關(guān)稅政策逐漸落地，黃金并未被納入加稅清單中，市場(chǎng)的恐慌情緒有所緩解，相關(guān)交易退潮，COMEX黃金庫(kù)存高企，存在一定拋壓。其次，近期俄烏局勢(shì)等有所緩解，避險(xiǎn)需求減弱。此外，年初以來(lái)金價(jià)快速上行，存在較強(qiáng)的止盈壓力。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金五連跌

　　除了國(guó)際金價(jià)回調(diào)之外，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格上演“五連跌”，以黃金9999為例，該品種最近五個(gè)交易日持續(xù)下跌，跌幅合計(jì)超2.5%。截至最近收盤(pán)，黃金9999收于666.30元/克，而較2月中下旬的高點(diǎn)相差超20元/克。

　　基礎(chǔ)金價(jià)的下跌也讓不少黃金飾品價(jià)格“降溫”。以周大福為例，該品牌金飾在3月2日的價(jià)格為875元/克，較2月25日的高峰價(jià)895元/克相差20元/克。

　　上海某私募人士稱(chēng)，近期，黃金ETF的持倉(cāng)量并未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。當(dāng)前黃金的下跌屬于“倒車(chē)接人”，有投資需求的消費(fèi)者可適當(dāng)逢低買(mǎi)入。但中期來(lái)看，投資黃金商品的性?xún)r(jià)比不高，黃金奢侈品、金礦企業(yè)的股票或者黃金股相關(guān)ETF機(jī)會(huì)更好。預(yù)計(jì)今年的黃金價(jià)格在一季度沖高后開(kāi)始回落，四季度將重拾上升走勢(shì)，而至少在2027年之前黃金價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)不大。

　　該人士認(rèn)為，對(duì)于普通投資者而言，在把握進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、地緣政治局勢(shì)以及央行政策動(dòng)向，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，合理配置黃金資產(chǎn)。

　　悟空投資市場(chǎng)部總經(jīng)理吳智勇表示，本輪黃金牛市主要的買(mǎi)家是央行，背景是去美元化的趨勢(shì)，盡管地緣相關(guān)信息比較復(fù)雜，但各國(guó)央行不會(huì)停止買(mǎi)入黃金，這是黃金牛市重要根基。

　　吳智勇進(jìn)一步表示，從美國(guó)黃金期貨的投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，投機(jī)凈多頭占比上沖到歷史高位水平，ETF重新開(kāi)始快速增加黃金的配置，這些因素都強(qiáng)化了今年黃金上漲的動(dòng)量。短期交易性因素影響較多，價(jià)格高位波動(dòng)增加，預(yù)計(jì)短期黃金價(jià)格高位震蕩消化，中期維持牛市趨勢(shì)判斷。

　　黃金長(zhǎng)期看漲因素仍存

　　展望后市，多位私募人士認(rèn)為，金價(jià)短期可能會(huì)有波動(dòng)，但是大方向仍是上漲，黃金牛市仍在。

　　馬科偉認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，美國(guó)潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)也未消除，市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求依然強(qiáng)勁。同時(shí)，美元信用弱化的趨勢(shì)仍在延續(xù)，再加上全球央行持續(xù)購(gòu)金的行為，這些都將為黃金價(jià)格提供有力支撐。綜合各種因素來(lái)看，黃金價(jià)格在中長(zhǎng)期內(nèi)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，并存在不斷突破新高的可能性。

　　對(duì)于上半年倫敦金能否突破3000美元/盎司，馬科偉表示，這件事的概率較大，后續(xù)美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇或地緣政治局勢(shì)繼續(xù)升溫，高位盤(pán)整后黃金價(jià)格預(yù)計(jì)將突破3000美元/盎司。從全年來(lái)看，黃金價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)。

　　但在廖晨看來(lái)，3000美元/盎司作為整數(shù)關(guān)口，會(huì)對(duì)投資者的心理產(chǎn)生影響。回顧歷史，倫敦金在2020年8月首次觸及2000美元/盎司關(guān)口，此后一直到2024年3月才順利向上突破。以史為鑒，3000美元/盎司可能同樣需要給市場(chǎng)一些時(shí)間來(lái)進(jìn)行充分換手，形成新的共識(shí)。后續(xù)大概率需要通過(guò)某些事件沖擊，來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)形成突破。具體的突破時(shí)點(diǎn)和緣由，目前尚難預(yù)判。預(yù)計(jì)年內(nèi)高點(diǎn)可能會(huì)在3050美元/盎司以上，但是會(huì)有較大的波動(dòng)。（記者 劉偉杰）

免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)自其它媒體，相關(guān)信息僅為傳遞更多信息之目的，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，亦不代表本網(wǎng)站贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性。如稿件版權(quán)單位或個(gè)人不想在本網(wǎng)發(fā)布，可與本網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)視情況可立即將其撤除。